Wentworth, Hauser and Violich – Tirer parti des tendances mondiales

le 15 juillet 2008

Wentworth, Hauser and Violich (WHV) est l'un des principaux gestionnaires de placements du Fonds de retraite mondial de ROI Capital. Gérant des actifs de plus de 14,5 milliards de dollars (CAN), cette firme de conseils en placements de San Francisco établie en 1937 compte parmi les chefs de file dans le domaine de la gestion de placements en actions.

Les supercycles et l’investissement – Approche descendante axée sur certaines industries et certains secteurs
WHV identifie ce que qu’elle appelle les « grandes tendances d’investissement dans le cadre des supercycles » selon une approche descendante. Contrairement à la plupart des gestionnaires de placements en actions à l'échelle internationale, cependant, l'approche de WHV n’est pas axée sur des régions géographiques. L’entreprise vise plutôt à cerner les écarts entre l'offre et la demande susceptibles de durer pendant un certain temps. Par exemple, l’approche actuelle privilégie les secteurs qui devraient profiter d’une expansion mondiale synchronisée : l’énergie, les matériaux et les valeurs industrielles. On prévoit en effet que la croissance supérieure de la demande, combinée à une croissance plutôt modeste de l’offre, favorisera la hausse des prix et des profits dans ces secteurs.

« Peu de firmes de conseils en placement adoptent une approche descendante et ceux qui privilégient une telle approche mettent l’accent sur certaines régions géographiques. Signalons, toutefois, que la mondialisation fait en sorte que les sociétés sont de plus en plus alignées sur les secteurs économiques et les industries dans le cadre desquels elles évoluent plutôt que sur un pays ou une région. Par conséquent, les investisseurs devraient identifier les industries et les secteurs les plus attrayants à l'échelle internationale plutôt que de se limiter à des marchés géographiques », soutient le vice-président de WHV, David Schwarzenberger.

Périodes de croissance exponentielle
Peu importe le cycle du marché, certains secteurs du marché rapportent les meilleurs rendements. Les supercycles correspondent à des périodes de croissance prolongée dans ces secteurs. Ces périodes de croissance exponentielle peuvent se prolonger pendant une quinzaine d’années.

WHV soutien que la hausse rapide des prix dans les secteurs de l'énergie et des ressources naturelles constitue le supercycle en cours. La consommation accrue, la mondialisation fulgurante et l'apparition d'énormes marchés dans certains pays comme la Chine alimentent la demande de ces ressources et la croissance dans ces secteurs.

Il ne suffit pas d'être tout simplement sensible à l'existence du supercycle. Les investisseurs partisans d’une approche d’investissement descendante, tels que WHV, sont sensibles aux supercycles dès leur apparition, tirent partie des possibilités qu’ils présentent et se départissent de leurs actifs connexes juste avant leur essoufflement. Dans les années 1990, par exemple, WHV avait beaucoup investi dans les secteurs de la technologie et des télécommunications. En février 2000, la firme a vendu tous les titres qu’elle détenait dans ces secteurs et a reconstitué les portefeuilles de ses clients en surpondération dans les secteurs de l’énergie, des matériaux et des actions industrielles.

« L'investissement pendant les supercycles exige des outils et des analyses qui permettent de déterminer les moments opportuns pour accroître ou réduire nos placements. Nous ne ménageons aucun effort pour identifier la tendance le plus tôt possible et de nous retirer du marché avant le déclin du supercycle », précise Schwarzenberger.

Travailler ensemble – Un partenariat florissant
« L’approche unique de WHV, son palmarès de succès et ses compétences analytiques supérieures en font un partenaire idéal », affirme Wilfred Vos, vice-président principal de ROI Capital, qui souligne que ROI s’emploie avec WHV à étudier de nouvelles possibilités de création de produits de placement novateurs et fiables pour ses investisseurs. « Ensemble, ROI Capital et WHV peuvent mettre au point des produits équilibrés en combinant une approche globale et descendante en matière d’investissement et les placements privés uniques de ROI », précise M. Vos.

Des détails suivront.